Прогноз по ключевой ставки ЦБ РФ

24 апреля на столе у Совета директоров ЦБ РФ выбор будет из трех возможных вариантов. Снижение ключевой ставки ЦБ РФ на 0,5%, или на 1% либо могут оставить ключевую ставку ЦБ РФ на уровне 15%. С вероятностью 70% ставка будет снижена на 50 б.п. С вероятностью 15% — на 100 б.п., могут оставить 15% - вероятность также 15%.

До конца 2026 года ключевая ставка будет около 11-12%. 

Если ЦБ примет решение снизить ключевую ставку то ставки по вкладам после решения ЦБ в ближайшие недели снизятся также на 0,5%. 

Средняя максимальная ставка по вкладам десяти банков в России, по итогам первой декады апреля снизилась на 0,13 процентного пункта - до 13,43% годовых, следует из материалов Банка России. На данный момент депозиты остаются достаточно интересными, поскольку ставки в 2 раза выше уровня годовой инфляции.

На столе у членов Совета директоров Центрального банка РФ 24 апреля на мой взгляд будет три возможных варианта из которых будет происходить выбор:

Во-первых это базовое снижение ключевой ставки на 0,5%.
Во многом обусловлено постепенному снижению уровня инфляции.

Решение понизить ключевую ставку на 0,5% поддерживает фактор снижение уровня годовой инфляции:

✔️По данным Росстата годовая инфляция замедлилась на 13 апреля до 5,77% (в конце марта — 5,86%) при отсчете от недельной динамики по методике ЦБ. При определении из среднесуточных данных за прошлый апрель — 5,86% по методике Минэкономразвития РФ.

Ситуация с инфляцией в первом квартале развивается по нижней границе базового прогноза ЦБ
Банк России прогнозировал, что годовая инфляция по итогам первого квартала составит 5,8-6,8%. Росстат сообщил, что инфляция по итогам марта составила 5,86%, т.е. по нижней границе прогноза ЦБ. И инфляция постепенно снижается несмотря на геополитические факторы. В текущих реалиях высокая ключевая ставка способствует привлекательности сбережений в рублях.
Таким образом, наиболее очевидным является снизить ставку на 0,5%. Регулятор будет учитывать последние данные по инфляции, по инфляционным ожиданиям населения.

Снижение ключевой ставки в течение года будет плавным.

Во-вторых, более значительное снижение на 1%.

Эту позицию поддерживают следующие факторы:

✔️Инфляционные ожидания населения России в апреле 2026 г. снизились до 12,9% с 13,4% месяцем ранее, следует из данных опроса инФОМ, который проводится по заказу Центрального банка страны.

✔️ наблюдается нулевая недельная инфляция
В России инфляция с 7 по 13 апреля составила 0% после 0,19% с 31 марта по 6 апреля, 0,17% с 24 по 30 марта, 0,19% с 17 по 23 марта, по данным Росстата РФ.

В-третьих, ЦБ РФ может оставят ключевую ставку без изменений на уровне 15%.

ЦБ РФ долгое время снижал ставку необходима пауза.

Во многом Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего понижения ставки. Но может принять решение взять паузу и сохранить 15%. Как раз у Центрального банка РФ до следующего заседания будет 2 месяца чтобы оценить ситуацию и тогда в июне снизить на 1% или сразу 1,5%. Центральный банк РФ 24 апреля может принять решение о приостановке снижения ключевой ставки оставив её на уровне 15%.

Эту позицию поддерживают следующие факторы:

- увеличение кредитование.

Число выданных кредитов наличными увеличилось в марте 2026 г. на 56% год к году (г/г), до 2,04 млн займов, по данным Объединенного кредитного бюро (ОКБ).
В I квартале 2026 г. россияне оформили 5,22 млн кредитов наличными, общая сумма — 980,18 млрд руб. Среднемесячный объем выдач составил 326,73 млрд руб.

По данным ОКБ, квартальное количество выдач в сегменте выросло на 33% г/г, объем — на 67%. В январе – марте прошлого года было выдано 3,92 млн кредитов на 588,17 млрд руб., в среднем за месяц — на 196,06 млрд руб.
В топ-5 по объемам кредитования в марте вышли регионы:
Москва — 127,68 тыс. кредитов на 42,43 млрд руб.
Московская область — 115,23 тыс. на 31,34 млрд руб.
Санкт-Петербург — 62,87 тыс. на 18,74 млрд руб.
Краснодарский край — 84,92 тыс. на 16,08 млрд руб.
Свердловская область — 69,78 тыс. на 13,14 млрд руб.

По предварительной оценке Frank RG, в марте объем выданных кредитов физическим лицам вырос относительно февраля текущего года на 24,2% (+180,6 млрд руб. к февралю 2026). Объем кредитования составил 925,7 млрд рублей, что на 50,5% выше, чем в марте 2025 года.
Все сегменты кредитования в марте показали положительную динамику. Наибольший прирост был замечен в сегменте автокредитования. В марте 2026 года прирост составил +48,0% к прошлому месяцу. Наименьший рост показал сегмент ипотечного кредитования. Выдачи составили 326,0 млрд руб., что на 14,1% выше, чем в феврале 2026 года.
Объем выдач ипотечных кредитов составил 326,0 млрд руб. Показатели марта 2026 на 14,1% выше февраля 2026 года и на 31,4% выше марта 2025. Средний размер выдаваемого кредита, после снижения в прошлом месяце, вновь показывает рост и в марте 2026 составил
4,4 млн руб (+2,8% к февралю 2026). В количественном выражении, также как и в рублях, наблюдается рост (+11,0%). В марте 2026 года было выдано 74,1 тыс. кредитов, что выше значений марта предыдущего года на 45,6%. Всего за 3 месяца 2026 года было выдано ипотечных кредитов на 1 032,3 млрд руб., что на 75,3% выше, чем за аналогичный период 2025 года.

Ситуация на Ближнем Востоке и создаёт дополнительные геополитические риски.

доцент Финансового университета при Правительстве РФ
Петр Щербаченко