Вернет ли Euroclear замороженные активы инвесторам в 2026 году?

В 2026 году юристы ожидают рост числа разморозок. Массового решения проблемы по-прежнему нет, однако число успешных кейсов растет. Процедура становится понятнее: инвесторы, брокеры и депозитарная инфраструктура начинают действовать по повторяемым сценариям. Работает накопительный эффект — лицензии 2023–2025 годов, кейсы смены резидентства и судебные процессы, способные повлиять на практику в ближайшее время.
Эксперты международного сервиса Razmorozka.com, сопровождающего процедуры разблокировки активов с 2023 года, рассказали, на что могут рассчитывать инвесторы в 2026-м.

Масштаб проблемы: миллионы инвесторов и отсутствие «простых решений»

После введения санкций ЕС против ключевых элементов российской финансовой инфраструктуры миллионы частных инвесторов утратили доступ к иностранным ценным бумагам — акциям, облигациям и фондам, приобретенным задолго до санкций через российских брокеров.

Формально санкционные регламенты ЕС (№ 269/2014 и № 833/2014) не направлены против частных лиц и предусматривают механизм индивидуальных исключений. Однако инвесторы оказались зажаты между санкциями, депозитарной инфраструктурой и неоднозначной практикой регуляторов.

«Мы сопровождаем несколько сотен инвесторов и видим: процесс движется, но он по-прежнему сложный и многоэтапный. Разморожены активы — у единиц, десятки клиентов получили лицензии, большинство ожидают ответов. Все положительные кейсы — результат активных действий», — говорит Алексей Богданов, руководитель Razmorozka.com.

Ключевая ошибка инвесторов — ожидание момента, когда «все заработает само». На практике каждый этап требует контроля: от подачи заявки до понуждения брокеров и депозитариев к исполнению уже выданных разрешений.

Цепочка хранения активов — главный прогностический фактор

Юристы Razmorozka условно делят инвесторов на группы по цепочке хранения активов — это первый документ, который стоит запросить у брокера, чтобы понять, когда можно рассчитывать на разморозку.

1. «Чистая» цепочка — зеленый свет

Это когда активы хранятся через неподсанкционных посредников, а основанием заморозки стала статья 5e Регламента ЕС № 833/2014 (резидентство инвестора). Это самая благоприятная, но малочисленная категория.

Цепочка: неподсанкционный брокер → неподсанкционный депозитарий (или без него) → Euroclear
Например: Атон → Olive Tree → Euroclear; БКС → BCS Cyprus → Euroclear.

«Минфин Бельгии подтвердил: при отсутствии санкционного лица в цепочке лицензия Казначейства не требуется. В 2025 году мы разморозили такие портфели через смену резидентства инвестора у брокеров. Этот путь сохранится и в 2026-м», — отмечает Ольга Плеханова, финансовый юрист Razmorozka.com.

Она подчеркивает, что смена резидентства требует тщательного планирования: возможны проблемы уже с российскими активами и изменение налоговых ставок в РФ.

2. Инвесторы с уже полученной лицензией

К 2025 году таких инвесторов накопилось немало, но большинство не успели реализовать лицензии. Причины — затягивание со стороны принимающих брокеров и Euroclear. В 2026-м году многие преодолеют эти барьеры, если будут действовать активно.

Иногда требуется менять брокера не только фактически, но и в самой лицензии. Если раньше Минфин Бельгии делал это за месяц, сейчас сроки растягиваются на месяцы.

«При наличии лицензии Euroclear редко отказывает напрямую, но перевод может зависать. Мы направляем досудебные требования, жалобы регулятору и омбудсмену — именно так часть клиентов получила средства в 2025-м», — поясняет Алексей Богданов.

Позитивный сдвиг: Euroclear начал исполнять лицензии Минфина Бельгии без лицензии OFAC, хотя многие брокеры по-прежнему ее требуют. И почти всем нужно подтверждение, что заявка американскому регулятору подана.

3. Санкционная цепочка — самая сложная

Большинство инвесторов находятся в ситуации, когда в цепочке есть санкционный брокер или НРД. Без лицензии регулятора в 2026 году разморозка невозможна. Однако подача документов в Минфин Бельгии уже существенно приближает инвестора к результату по сравнению с бездействием.

С осени 2025 года Минфин Бельгии де-факто перешел к массовым отказам без должного анализа документов. Юристы Razmorozka подали десятки жалоб в Госсовет Бельгии, квалифицируя происходящее как кризис правоприменения.

"Мы не просто пишем жалобы, а добиваемся системного изменения практики. Сейчас есть два возможных сценария. Первый — Минфин Бельгии сам скорректирует практику в 2026 году, чтобы избежать волны судебных решений. В этом случае первые положительные результаты могут появиться достаточно быстро. Второй — регулятор продолжит отказывать, и тогда суды займут до двух лет. Это не быстрый путь, но самый качественный », — поясняет Алексей Богданов.

По словам Ольги Плехановой, многие решения Минфина содержат фактические и правовые ошибки, нарушающие принципы правовой определенности и единообразия применения норм ЕС, поэтому шансы на оспаривание высокие и ими не нужно пренебрегать.

Обмены через брокеров — шанс для всех

Отдельное направление — брокерские обмены, которые предлагают ВТБ, БКС, «Инвестиционная палата», Т-Банк. Идея — заменить замороженные иностранные активы на российские, заблокированные в ответ на санкции. Брокеры сами пишут, что такая сделка состоится только если все разрешения будут получены.

«Обмены представляют собой сложную регуляторную конструкцию и предполагают согласования как с европейскими, так и с российскими органами. Они могут быть рациональным решением для инвесторов без иностранного ВНЖ и без возможности подачи индивидуальной заявки, однако не следует рассматривать их как быстрый и тем более гарантированный инструмент разблокировки», — отмечает Ольга Плеханова.

По ее словам, реальный горизонт таких схем — насколько лет, а не один год, как часто указывается в маркетинговых материалах брокеров. Более того, пока ни одна коллективная схема не дала результата, в отличие от индивидуальных маршрутов. Тем не менее, инвесторам с небольшими портфелями не стоит отказываться от такой возможности, потому что это все равно лучше, чем просто ждать, что все само разморозиться.


4. Цепочка через США: надежда на 2026-й

При хранении через СПБ Банк в цепочке часто присутствует американский банк, чаще всего Bank of New York Mellon. Здесь необходима лицензия OFAC.

“Несмотря на то, что достаточно много уже получено лицензий от OFAС на разморозку банковских переводов, пока лицензий по брокерским счетам не было. Это связано с тем, что сроки рассмотрения заявок у OFAС занимают от одного года, а первые инвестиционные заявки были зарегистрированы регулятором только в марте 2025 года, хотя начали подаваться раньше. Следовательно, раньше марта 2026 года решений ждать не стоит. А с учетом шатдауна и сложности анализа брокерских заявок, возможно, что сроки будут еще больше”, — поясняет Ольга Плеханова.

Юристы не исключают первых положительных и исполненных решений OFAC в 2026 году, а также возможного выпуска новой генеральной лицензии.

Итог

В 2026 году разморозок станет больше. Быстрее всего продвинутся инвесторы с «чистой» цепочкой и те, кто уже получил лицензии и находится на стадии их реализации. Сопоставимые шансы — у кейсов с американским контуром хранения при получении лицензий OFAC.
Длинный путь предстоит инвесторам с санкционной цепочкой и НРД, особенно идущим через суды. Участники брокерских обменов также получают шанс на разморозку, но она займет годы.
Дальше всех от разморозки остаются те, кто предпочитает ничего не предпринимать.

Полная версия материала доступна по ссылке https://docs.google.com/document/d/1fxz6X-buif9-24oqk15Xusfi0TzJvA0cOGXvc5J1UR0/edit?usp=sharing

О компании
Razmorozka.com — международный юридический сервис, специализирующийся на получении лицензий Минфина Бельгии, Люксембурга, OFAC и MEK для разблокировки замороженных активов. Проект работает с 2023 года и сочетает экспертизу в европейском санкционном праве с доступными решениями как для крупных клиентов, так и для инвесторов со средними портфелями. Команда является прямым исполнителем всех процедур — от подготовки досье до получения клиентами средств на европейские счета, что обеспечивает высокий уровень компетентности и результатов.