Индекс деловой активности ГлобалМедиа PMI, август 2025

Индекс GM Global Services Russia PMI Index зафиксирован на уровне 49,8 п.п., что значительно выше июльского значения в 48,3 п.п. и указывает на замедление спада. Параллельно индекс S&P Global Russia Services PMI достиг отметки 50,0 п.п., вернувшись к уровню, разделяющему рост и падение, и показав увеличение с 48,6 п.п. в июле.

Основные выводы
Прекращение рецессивного тренда
В августе 2025 года индекс GM Global Services Russia PMI показал значительный рост до 49,8 п.п. (+1,5 п.п. к июлю), приблизившись к отметке 50 п.п. после двухмесячного снижения. Это улучшение, являющееся максимальным с начала года, свидетельствует о прекращении острой фазы спада и возможном переходе к стабилизации.

Однако значение ниже 50 п.п. указывает на сохранение стагнации в секторе услуг. Несмотря на улучшение по сравнению с летними месяцами, текущие показатели остаются ниже уровней второй половины 2024 года и периодов роста 2023 года, а восстановление характеризуется умеренной динамикой.

Ключевые изменения включают:
Прекращение двухмесячной рецессионной динамики.
Приближение к психологически важной отметке 50 пунктов.
Замедление спада новых заказов до минимальных значений.
Ускорение роста занятости до максимума с февраля 2025 года.
Дивергенцию в ценовой динамике: замедление инфляции издержек при ускорении роста отпускных цен.
Сохранение сдержанного делового оптимизма.

Текущий индекс GM PMI
Индекс деловой активности сектора услуг в августе 2025 года зафиксирован на уровне 49,8 п.п., продемонстрировав прирост на 1,5 п.п. относительно июльского значения (48,3 п.п.). Несмотря на остающиеся ниже порога роста значения (отклонение -0,2 п.п. от уровня 50 п.п.), текущий показатель сигнализирует о переходе от структурного спада к фазе неустойчивой стабилизации.

Фундаментальные противоречия
Августовская динамика выявила три ключевых диспропорции:
Дивергенция спроса и предложения - замедление спада новых заказов при сохранении стагнации выпуска.
Противоречие в кадровой политике - ускорение роста занятости на фоне снижения делового оптимизма.
Ценовая асимметрия - ослабление инфляции издержек при усилении роста отпускных цен.
Декомпозиция индикаторов
Новые заказы. Сокращение новых заказов замедлилось до минимальных значений за последние три месяца. Интенсивность негативного воздействия сложных финансовых условий на деловую активность значительно снизилась.
Занятость. Темпы роста занятости достигли максимальных значений с февраля 2025 года, увеличившись на 3,2 п.п. Бизнес продолжает стратегическое наращивание кадрового резерва в ожидании восстановления спроса в осенний период, что свидетельствует об адаптации компаний к новой экономической реальности.
Незавершенное производство. Объем незавершенных заказов стабилизировался после последних месяцев непрерывного роста, что указывает на исчерпание производственного резерва и переход к фазе балансировки спроса и предложения.
Ценовая динамика
Издержки производства. Инфляция производственных затрат замедлилась до минимальных значений за последние пять лет. Благоприятная курсовая динамика и снижение цен на отдельные категории сырья компенсировали рост тарифов на энергоносители.
Отпускные цены. Рост цен на конечные услуги ускорился второй месяц подряд. Компании реализуют стратегию восстановления маржинальности, attempting to компенсировать сжатие прибыли предыдущих периодов.
По оценкам экспертов "ГлобалМедиа", текущая ситуация отражает классическую модель перехода от рецессии к стабилизации: бизнес наращивает операционные мощности в ожидании восстановления спроса, одновременно сталкиваясь с сохранением стагнационных тенденций в потреблении.

Ключевые риски:
Формирование избыточного кадрового резерва без адекватного роста производства.
Эрозия потребительского спроса вследствие ускорения инфляции конечных цен.
Сохранение кредитных ограничений, сдерживающих инвестиционную активность.
Переход индекса в зону стабилизации создает предпосылки для восстановления в IV квартале 2025 года, однако сохраняющиеся структурные дисбалансы требуют осторожной оценки перспектив и реализации сбалансированной экономической политики.

Ближайшие перспективы: ослабление пессимистичных настроений
По данным за август, доля компаний, ожидающих ухудшения экономической ситуации в ближайшем месяце, сократилась до 48% (по сравнению с 50% в июле). Данная динамика свидетельствует о постепенном ослаблении пессимистичных настроений в деловой среде. Снижение доли негативных ожиданий на 2% указывает на начавшуюся стабилизацию, хотя общий уровень оптимизма продолжает оставаться сдержанным.

Долгосрочные ожидания: осторожная надежда
Данные за август демонстрируют рост оптимизма в деловой среде: 49% компаний ожидают улучшения экономической ситуации к 2026 году. По сравнению с июльским показателем (46%) рост составил 3%, что свидетельствует об укреплении долгосрочных ожиданий бизнеса. Однако сохраняется значительная доля скептически настроенных участников рынка - 51% компаний сохраняют осторожность в прогнозах. Такое распределение мнений отражает хрупкое равновесие между начинающимся оптимизмом и сохраняющимися экономическими рисками.

ЭКСПЕРТНЫЕ МНЕНИЯ
Август традиционно считается периодом летнего спада, однако отраслевые эксперты отмечают разнонаправленную динамику: если в одних секторах действительно наблюдалось замедление, то другие продемонстрировали неожиданный рост или активную подготовку к осеннему рывку. Объединяющим фактором для большинства отраслей стало ожидание дальнейшего снижения ключевой ставки ЦБ, которое уже начало стимулировать инвестиционную активность и оживление на долговом рынке.

В IT и digital-сегменте август прошел под знаком цифровой трансформации: компании наращивали заказы на разработку, мигрировали с западных платформ и готовились к осеннему всплеску спроса на облачные решения. Финансовый сектор отреагировал на снижение ставки ростом активности на рынке облигаций и M&A-сделок, а краудлендинг продолжил набирать популярность у малого и среднего бизнеса.

Событийный маркетинг и корпоративное обучение использовали август для подготовки к осенне-зимнему сезону, тогда как сельхозсектор традиционно вышел на пик спроса на запчасти в преддверии завершения уборочной кампании. На фоне общей перестройки логистических и финансовых цепочек усилился тренд на импортозамещение и локализацию – от запчастей для сельхозтехники до фармацевтики и IT-решений.

В то время как ритейл и недвижимость ощутили сезонное оживление спроса, отдельные отрасли столкнулись со стагнацией из-за дефицита инвестиций или разрыва цепочек поставок. Однако большинство экспертов смотрят в ближайшее будущее с осторожным оптимизмом, ожидая, что сентябрь активизирует процессы, заложенные в августе, и подтвердит тренд на адаптацию бизнеса к новым экономическим реалиям, как показывают следующие отраслевые итоги:

Event-индустрия: Реализация текущих проектов шла активно, но новые запросы замедлились в ожидании осеннего сезона.
IT, связь и интернет: Отрасль демонстрирует рост благодаря миграции на отечественные платформы и инвестициям в цифровизацию.
HR: Август прошел в активной подготовке к осеннему пику корпоративного обучения и оценки персонала.
Агропромышленный комплекс: Сезон завершения уборочной кампании традиционно подстегнул спрос на запчасти для сельхозтехники.
Аудит, финансы и консалтинг: Ожидание снижения ключевой ставки спровоцировало всплеск инвестиционной активности.
Маркетинг, реклама и PR: Массовый переход на нейросети для создания контента стал переломным моментом для индустрии.
Недвижимость, дизайн и архитектура: Снижение ключевой ставки оживило спрос, особенно на доходную недвижимость в регионах.
Производственный сектор: Неоднородная динамика от оживления в СИЗ и топливе до стагнации в окнах и энергоинжиниринге.
Ритейл: Летний спрос был высоким, но в конце месяца началось сезонное снижение активности.
Транспорт, логистика и торговля: Стабильный курс валют поддержал импорт и переориентацию логистики на Азию.
Товары для животных и ветеринария: Отрасль показала умеренный рост, фокусируясь на адаптации к новым правилам маркировки.
Фармацевтика: Высокоавтоматизированное производство обеспечило стабильность поставок жизненно важных лекарств.
Выводы
Август продемонстрировал разнонаправленную динамику разных секторов экономики. Ключевыми объединяющими трендами стали: ожидание дальнейшего снижения ключевой ставки ЦБ, активная цифровизация бизнес-процессов и импортозамещение в различных отраслях. Наибольший рост показали IT-сектор и финансы, где отмечается всплеск инвестиционной активности, в то время как производственные отрасли столкнулись со стагнацией. Сентябрь ожидается периодом активизации деловой активности, однако его динамика будет напрямую зависеть от решений ЦБ и способности бизнеса адаптироваться к новым экономическим реалиям.

Подводим итоги
«Августовский индекс PMI (49,8 п.п.) прервал двухмесячную рецессию, показав максимальный прирост с начала года (+1,5 п.п. к июлю). Основная причина — замедление спада новых заказов до минимальных значений при ускорении роста занятости до максимума с февраля 2025. Парадокс: бизнес наращивает штат, ожидая восстановления спроса к Q4, но сохраняется ценовой дисбаланс — замедление инфляции издержек при ускорении роста отпускных цен. Краткосрочные ожидания улучшились (пессимистов 48% vs 50% в июле), долгосрочный оптимизм вырос до 49% (с 46%). Риск: сохранение структурных дисбалансов может ограничить темпы восстановления в IV квартале», — подводит итоги директор по работе с корпоративными клиентами Потапова Алёна.